导读：①国产大模型爆发，Token 用量占比超六成，或持续利好算力租赁、云服务；②海外存储芯片紧缺，HBM 产能售罄，存储价格逐季上涨确定性强；③春晚机器人亮眼，产业升级明确，但节前已有埋伏，短线博弈剧烈。
节前资金避险情绪较为明显，三大指数震荡下挫均跌超1%，不过随着假期的结束资金通常会选择回流，市场风险偏好也有望修复。
AI方向假期受到关注的重点，国产模型迅速崛起，多模态与Agent共迎商业化拐点。首先是春节期间，字节Seedance视频大模型惊艳亮相春晚，豆包假期互动量突破19亿次。另外，“Token”成为假期发酵的核心词，凭借新发布的GLM-5，智谱等头部公司API调用量及Coding Plan销量暴增，官方接口甚至呈现算力紧张状态，MiniMax M2.5以2.45万亿token空降榜首。据OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61%。事实上大模型以及Agent的进化，其对于其背后的算力依旧起到持续性利好催化，故算力租赁、云服务等方向有望反复活跃。
假期间海外存储芯片延续强势，SK海力士向高盛明确透露，受AI需求狂飙与洁净室物理空间受限影响，目前DRAM及NAND库存仅剩约4周，且2026年HBM产能已全面售罄。在“没有任何客户能完全满足需求”的背景下，标准型DRAM的极度短缺正显著提升原厂议价权。产业链的长协谈判逻辑已经改变。在算力基建刚需驱动下，全年存储价格逐季上涨已成定局。 存储芯片的中长期逻辑有望延续，不过板块中个股的节奏或不尽相同，留意短线活跃度较高的标的。
此外，假期中另一个热度较高的方向霸屏马年春晚的机器人，像宇树展现出超预期的动作难度，意味着今年我国的机器人在运维、算法、电机/多机协同等有明显升级进步，该方向的产业确定性依旧明确。不过由于节前存在一定的资金进行预期埋伏，并且从港股相关概念同样呈现冲高回落走势，预计机器人概念短线短期的市场博弈或较为剧烈。
