随着2025年公募基金年报披露收官，基金经理的投资操作与后市展望随之亮相。鹏华基金资产配置与基金投资部基金经理孙博斐系统回顾了2025年的投资策略，并就2026年的市场环境与配置方向发表了最新观点。

孙博斐拥有11年证券从业经验，具备全面的资产配置能力与出色的基金管理人挖掘经验，代表产品包括鹏华养老目标日期2035三年持有期混合FOF（A份额006296，Y份额017380）及鹏华长治稳健养老目标一年持有期混合FOF（A份额012783，Y份额017239）。

2025年，鹏华养老目标日期2035三年持有期混合FOF基金取得亮眼表现，A份额年度涨幅达23.22%，Y份额年度涨幅达23.66%，在同类基金中分别排名1/26、1/23，同期业绩比较基准为12.28%（数据来源：银河证券、基金定期报告）。该业绩充分彰显了孙博斐在多元资产配置领域的专业实力。

鹏华长治稳健养老目标一年持有期混合FOF定位为稳健型产品，据2025年报显示，其Y份额年度涨幅为17.26%，同期业绩比较基准为5.58%。另据银河证券公募基金长期业绩榜单，该基金Y份额2025年净值增长率在79只“养老目标风险FOF（权益资产0–30%，非A类）”中位列第1。

回顾2025年的投资策略与运作，孙博斐表示，AI技术革命与黄金构成一体两面，这也是组合资产配置持续关注的两条主线。一方面，AI产业趋势持续演绎，衍生出算力、存力、电力三条支线；另一方面，以黄金为代表的稀有金属与有色金属价格持续上行。具体操作上，2025年组合保持权益资产的积极配置策略，在AI算力、国产半导体、资源和电力设备等方向进行了主动的战术超配。债券类资产方面，组合对中长久期债券维持低配，并在前三季度超配可转债。同时，战略性配置了以黄金ETF为代表的商品资产。

孙博斐进一步分析了组合风格：2025年前三季度，基金通过超配风险资产维持中高波动的进攻态势；第四季度初，组合止盈可转债资产，战术性降低波动；四季度末，又对组合结构进行积极的战术调整，进一步聚焦投资主线。

展望后市，孙博斐指出，站在当前阶段，2026年影响金融市场的宏观因素主要包括两大方面：一是大国在地缘政治与经济贸易等领域的博弈可能进入深水区，具体博弈手段难以预判，带来巨大不确定性；二是人工智能这一产业趋势已开启逾三年，巨量算力资本开支能否有效转化为现实生产力，关乎人工智能短期逻辑的证实与证伪，答案揭晓的时刻正逐步临近。

孙博斐分析认为，上述两大方面最终都指向美元信用体系这一命题。更重要的是，当前全球金融市场的主要资产，包括人工智能相关股票、黄金、大宗商品等，在经历数年宏大叙事推动后，波动率均已处于历史较高水平。这意味着宏观层面的不确定性可能引发资产价格较大幅度震荡，也为多元资产配置带来新的难题与挑战。

行业配置方面，孙博斐表示，2026年将保持对泛人工智能与贵金属两大类资产的密切跟踪，同时关注国内需求回升的趋势与力度，在谨慎应对波动的基础上努力获取超额收益。