2025年具身智能全面爆发，上半年从春晚“破圈”到两会“热词”，再到比赛“常客”；下半年开启资本竞速，国资、大厂、机构争相下场，融资额屡创新高，冲刺上市、并购借壳、增发扩产，一片欣欣向荣。然而，水面之下，暗流涌动。
回看2025年的具身智能仍是一个还未达成共识的行业，面对技术、订单、政策与估值博弈的商业战场。鲸奇智慧推出《具身年终答卷》专题报道，拆解具身智能技能“破圈”、资本“输血”和自我“造血”如何深度耦合。
作为深耕人工智能与机器人赛道十年的观察者，2025年的具身智能融资热潮让我既见证了产业破局的高光，也目睹了资本狂欢下的隐忧。
IT桔子数据显示，截至2025年12月26日，国内具身智能已披露融资总额超380亿元人民币，融资事件317起,较去年增长爆涨350%。其中，仅2025年前5个月232亿元的融资总额，就超过2024年全年融资总额的209亿元。另据投中嘉川团队统计，截止目前已有286家具身智能企业（上游零部件企业除外），其中168家企业获得投资，同比增长87%。
这些数字背后，是600家资方以近400亿元“真金白银”砸向具身智能产业的结果，是技术从实验室走向量产线的关键跃迁，也是行业从“概念讲故事”到“落地拼硬功夫”的残酷转折。
2025年，银河通用B+轮融资以3亿美元（约为人民币21亿元）单轮融资刷新纪录；Figure AI估值一年暴涨至15倍；优必选科技入选“人形机器人第一股”；卧安机器人正式登陆港交所主板，成为“AI具身家庭机器人”第一股。但我们必须清醒审视：这场资本盛宴究竟是产业成熟的序曲，还是泡沫破裂前的最后狂欢？
资本狂欢之下的三重结构性分化
2025年的具身智能融资市场，早已不是“雨露均沾”的蓝海，而是呈现出鲜明的结构性特征，分化成为贯穿全年的核心关键词。
从融资规模与集中度来看，“头部效应”达到前所未有的强度。公开资料显示，具身智能赛道2025全年融资额前16家企业累计金额占据总规模近63%，银河通用、自变量机器人、星动纪元、众擎机器人等头部玩家单轮融资均达10亿元人民币；银河通用、自变量机器人、它石智航、星动纪元、乐聚机器人的年内融资总额超过15亿元，成立仅2年半的银河通用更是以超32亿元年度融资额、30亿美元估值成为赛道“独角兽”标杆。另外，至少有14家企业发生了4次及以上的融资事件，如松延动力共发生6起融资事件，累计融资金额约11.5亿元；众擎机器人、智平方科技、鹿明机器人各完成5起融资事件。
2025年具身智能赛道融资总额“10亿元+”企业TOP17：
注：数据基于企业及机构公开披露，鲸奇智慧整理（单位均为人民币，外币已按2025年汇率折算）
与之形成鲜明对比的是，中腰部项目融资窗口持续收窄，超过60%的初创企业融资轮次停留在天使轮或Pre-A轮。甚至，部分技术同质化企业面临“无资可融”的困境，行业加速向“强者恒强”格局演进。
值得注意的是，虽然宇树科技、智元机器人、梅卡曼德机器人部分轮次未完全披露具体金额，但其2025年的融资表现也非常抢眼，按市场估算累计融资规模也已逼近或达到第一梯队量级。
资本构成呈现“三足鼎立”的多元化格局。除CVC/PE持续加码，产业资本与国资基金成为关键力量——阿里系、华为系及百度系资本深度绑定产业链资源，中国移动产业基金、亦庄国投、深创投等“国家队”主动下场，形成“财务投资+战略赋能+政策托底”的三重支撑。
其中，华为系基因代表—它石智航于2025年2月成立时，就拿下了2.42亿美元的天使和天使+轮融资，约合人民币17亿左右，投资方包括高瓴创投、启明创投、蓝驰创投、美团战投部、临港科创投等。
数据显示，英诺天使基金以19笔相关投资，稳居第一宝座。紧随其后的是深创投、高瓴创投、百度风投，北京国管、达晨财智、联想创投则以 11笔投资数并列第五。这种资本结构的变化，既为企业带来了资金，更提供了供应链、应用场景等关键资源，加速了技术落地进程。
2025投资方投资具身智能次数TOP28：
地域与赛道分布则凸显“集群效应”与“场景聚焦”。投中嘉川数据显示，全国已有的286家具身智能企业主要分布在广东、北京、上海、浙江及江苏等省市，聚集了全国84%以上的相关企业。其中，广东省冠绝全国，拥有71家具身智能相关企业；北京位列第二有57家；上海则以45家排名第三，紧随其后的是浙江省36家和江苏省32家；剩余分布在安徽省9家、四川省7家、山东省6家、湖北省5家、湖南省4家。
凭借完整供应链，广东省成为机器人量产高地；京沪杭依托清华大学、北京大学、复旦大学、浙江大学、西湖大学等高校资源孕育技术源头型企业，形成清晰的产业分工协同。数据显示，2025年新成立的53家具身智能企业，多达31家获得了融资，如灵御智能、星源智机器人、光象科技、Manifold AI（流形空间）等企业均系清华系基因。北大系创业者则创办了智在无界；浙大系创立了慧感智能、炬坤机器人、智无际等公司。
赛道选择上，工业制造成为融资最集中的领域，汽车生产、物流配送等标准化场景的商业化验证，让资本更倾向于投向有明确落地路径的企业，而消费级市场则因盈利模式模糊，融资热度相对降温。
技术破界、政策托底与资本避险的三重共振
任何一场产业融资狂欢，都离不开技术、政策与资本的共同驱动，2025年的具身智能赛道更是如此。
技术突破是这场热潮的核心引擎。大模型与强化学习的深度融合，让机器人实现了从“专项任务”到“泛化能力”的跨越——从年初宇树科技春晚“丢手绢”的娱乐展示，到年末众擎机器人T800“对抗互动”的技术迭代，一年时间里，产品成熟度实现了质的飞跃。同时，电机、传感器等核心零部件成本持续下降，越疆机器人、松延动力、维他动力陆续推出万元级消费级产品，工业级产品价格下探至8.5万元，成本控制能力的提升让规模化落地具备了现实基础。
政策赋能为赛道注入“强心剂”。2025年《政府工作报告》首次提及“具身智能”，人形机器人国家标准立项、行业准入退出机制建立等政策密集出台，从顶层设计上明确了产业发展方向。北京、上海等地纷纷设立专项基金，提出培育千亿级产业集群的目标，政策引导与资本投入形成良性互动，让具身智能成为硬科技领域的“确定性赛道”。
资本避险需求进一步推高赛道热度。在全球经济不确定性加剧的背景下，具身智能作为人工智能与高端制造的融合载体，成为资本布局硬科技的核心标的。加之二级市场退出通道逐步打通，极智嘉、云迹科技成功上市，宇树科技、智元机器人、云深处科技加速IPO进程，形成“一级市场融资-二级市场退出”的闭环，进一步激活了资本投入热情。
狂欢背后，成效与隐忧的双重博弈
资本的密集投入，既加速了产业成熟，也暴露了行业深层次问题，成效与隐忧呈现鲜明的双重博弈。
从积极成效来看，资本正快速补齐产业短板。供应链层面，核心零部件国产化率显著提升，灵巧手、高精度电机等“卡脖子”环节涌现出一批如戴盟机器人、傲意科技等专精特新企业；技术层面，手眼协调、环境感知等关键技术在量产压力下快速迭代，工业级机器人的稳定性、可靠性持续改善。商业化层面，千台级订单开始出现，优必选Walker系列拿下超13亿元订单，智元机器人第5000台通用具身机器人下线，验证了产业价值的同时，也为行业树立了商业化标杆。
但隐忧同样不容忽视，甚至可能成为制约行业发展的关键。估值泡沫问题日益凸显，Figure AI估值从26亿美元暴涨至390亿美元，国内部分头部企业成立不足3年估值即突破200亿元，估值与营收的严重背离埋下风险隐患。
2025年国内人形机器人初创企业Top 10：
注：估值数据来源干公开报道及市场分析。实际估值可能因融资进展及业务发展等因素动态变化，可能存在一定差异
技术层面，灵巧手使用寿命、负载工况下的可靠性等核心指标仍需验证，多数产品仍停留在“可用”向“可靠”的爬坡阶段，距离大规模商业化还有差距。
当然，更值得警惕的是产能过剩风险，国家发改委明确警示重复度高的产品“扎堆”上市问题，非理性价格战可能导致行业陷入无序竞争。
鲸奇评论
站在2025年末回望，这场融资热潮最大的意义，是让具身智能彻底告别概念验证期，迈入产业化攻坚阶段。资本的涌入加速了技术迭代与场景落地，但也掩盖了部分企业商业化能力不足、技术同质化等问题。
2026年，随着更多企业进入量产阶段，行业将迎来“价值回归”的关键一年：估值泡沫将逐步挤压，那些没有核心技术、缺乏场景落地能力的企业将被淘汰；而真正掌握核心零部件技术、能在工业场景中实现稳定盈利的企业，将获得更持续的资本支持。
对于投资者而言，需要从“追风口”转向“看价值”，聚焦企业的技术壁垒与商业化能力；对于企业而言，与其在融资轮次上“内卷”，不如沉下心打磨产品、优化供应链，在真实场景中积累数据与口碑。
毕竟，产业的发展终要回归本质，只有经得起市场检验的技术与产品，才能在资本狂欢退去后，真正支撑起万亿元市场规模的产业蓝图。
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原文标题 : 资本狂潮下，具身智能谁在及格线之上 | 具身年终答卷No.01
