每经记者｜文多    每经编辑｜魏官红    

在交出营收净利双增的成绩单后，芯片设计公司赛微微电（SH688325）抛出了一份“超额”分红方案，引发市场关注。

根据赛微微电4月2日晚间披露的2025年年度报告，公司去年实现营业收入、归母净利润双双两位数同比增长。在此背景下，公司拟向全体股东每10股派发现金红利13元（含税），分红总额超过了当年的归母净利润。

然而，在业绩增长和高额分红的另一面，是公司激增的存货和由正转负的经营性现金流。年报显示，截至2025年末，公司存货账面价值高达1.81亿元，较年初增长超七成；经营活动产生的现金流量净额则由上一年的净流入6480.2万元转为净流出506.53万元。

拟分红总额超去年归母净利润

营收净利双双实现超20%的增长，赛微微电选择用一份“慷慨”的分红方案回报股东。根据公司2025年年度报告，公司2025年实现营业收入4.89亿元，同比增长24.34%，归母净利润为9734.49万元，同比增长23.47%。

值得一提的是，公司去年综合毛利率达到53.66%，稳中有升。

分产品来看，2025年度，公司的电池安全芯片产品实现营业收入2.23亿元，同比增长21.67%，主要受益于清洁家电、TWS（真无线）耳机/智能穿戴、AIoT（人工智能物联网）设备等终端需求增加。这类产品的毛利率为51.83%，同比抬升2.69个百分点。

电池计量芯片产品实现营业收入2.02亿元，同比增长36.01%，主要受益于TWS耳机/智能穿戴、无人机、移动电源及户外储能等需求增加。此类产品毛利率同比减少0.84个百分点，但仍达到60.43%。

充电管理及其他芯片产品收入为6381.29万元，与去年基本持平。

在此基础上，公司董事会决议通过了2025年度利润分配预案。方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利13元（含税），合计拟派发现金红利约1.09亿元。分红总额超过公司2025年全年归母净利润（9734.49万元），分红率高达112.37%。

赛微微电主业为模拟芯片的研发与销售业务，以电池管理芯片为核心，辐射电源管理芯片领域。

存货激增，公司称是策略性备货

在高额分红的另一面，赛微微电的存货水平和现金流状况也引起了投资者的注意。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-506.53万元，而上年同期为净流入6480.2万元。

对此，公司在年报中解释称，经营活动现金流出主要是“公司根据市场情况，积极加强供应链管理，策略性地增加库存”。

年报也显示，截至2025年12月31日，公司存货的账面价值达到1.81亿元，同比增长约72%，2024年末该数值为1.05亿元。

从产销数据来看，电池安全芯片、电池计量芯片、充电管理等其他芯片的库存量在报告期内均有显著增加，同比增幅分别为112.98%、82.31%和74.99%。

公司因此也在“风险因素”章节中提示，若未来市场加速下行，或者由于技术迭代导致产品更新换代加快，可能导致存货跌价风险提高，从而对公司经营业绩产生不利影响。

报告期内，公司研发费用为1.37亿元，同比增加19.95%，占营业收入的比例为28.04%，这使得“公司技术成果转化能力和产品开发效率有所提高”。

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